《套期保值》上周，恒生指数呈现窄幅区间上落走势，全周波幅仅579点，微跌25点，最终收报24186点。在跌势中，人工智能(AI)硬件股份的跌幅最为显着，市场主要忧虑AI企业过度发债会导致融资成本急升，若未来的商业变现速度未能跟上，恐会引发债务违约风险。此外，内地记忆体晶片巨头长鑫科技宣布将于年底推出更先进的晶片技术，这引发了市场对全球晶片价格面临下调压力的担忧，令板块雪上加霜。

　　另一边厢，美国最新通胀数据超标，进一步加剧美国联储局的加息压力。美国9月消费物价指数(CPI)按年升3.7%，生产物价指数(PPI)按年升幅更达6.3%，双双高于预期。本轮通胀恶化的核心主因在于能源价格暴涨，上周五（16日）纽约期油更一举突破每桶100美元大关。

　　面对油价失控与通胀持续升温，美国共和党在即将到来的中期选举中输掉众议院的机率正大幅飙升。市场开始忧虑，一旦民主党夺回议会控制权，特朗普政府此前推行的减税政策、放松金融监管以及AI产业的推进进程，将会面临巨大掣肘。笔者此前已多次强调，在美国中期大选前的关键政局敏感期，全球股市必然会陷入剧烈震荡。

　　展望后市，AI硬件板块虽初现回稳迹象，投资情绪略见好转，但后市仍具挑战。美国中期选举的最终结果、美伊局势的最新发展，以及龙头AI股即将公布的业绩，将共同主导环球股市的短线去向。港股方面，恒指自8月初至今一直沿下降通道运行，呈现「一浪低于一浪」的弱势格局。短期上方主要阻力位看24600点，关键支持位则在23700点。若本周失守此支持水平，恒指恐将进一步下试23200点。《信诚证券投资服务董事　萧猷华》
　
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