《运筹帷幄》现时本栏短线、中线与长线的证券投资组合实际持货量分别为75%、50%和35%，局势则分别属于中性、显着向淡和显着向淡。过去一个月，国际油价走势显着向上，主因为中东局势持续紧张，加上石油输出国组织坚持减产，导致市场对原油供应产生疑虑。同时，部分主要经济体需求逐步复苏，进一步推升了油价，市场对通胀回升的忧虑加剧。投资者预期美国联储局须维持高利率一段更长的时间，因而会要求更高的风险补偿，并自然会推高美债孳息率，令美国债券市场受到直接冲击。另一方面，企业借贷成本增加，盈利前景受压和高风险利率削弱了股票的吸引力，令美股，特别是高估值，累积升幅非常显着的科技股面临较大的沽压。

　　受高油价与美债孳息率持续攀升的影响，港股近期面临很大的沽压。美元呈现强势，于联系汇率制度下，市场资金流动性受压，不利香港金融环境。同时，油价上涨推高企业营运成本，加上外围股市震荡，令港股投资者的应市态度审慎，大市因而陷入反覆向淡的格局。欲见港股于本年底前转跌为升，市场需要三个利好条件：（一）强而有力的内地刺激经济措施或财政政策落地，振兴国内需求，提振市场对经济复苏的信心，显着改善企业盈利前景；（二）美国联储局发放明确的减息讯号，带动美债孳息率与美元回落，为全球金融市场释放流动性；（三）中东紧张局势降温，原油供应疑虑消除，油价回落，降低通胀压力，为股市营造良好的反弹环境。《经济通及交易通首席顾问　梁业豪》（网站：www.BennyLeung.com）
　
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